Bankacılık kargaşasına rağmen, ECB normal koşulları simüle ediyor

Adanali

Member
Avrupa Merkez Bankası, Şubat 2023. Resim: Norbert Nagel/CC BY-SA 4.0



Merkez bankası, bankacılık sektöründeki sorunları daha da kötüleştirecek ve ekonomi üzerindeki ağırlığı daha da artıracak olmasına rağmen, faiz oranlarında beklenen 50 baz puanlık artışa bağlı kalıyor.

Credit Suisse (CS) ile Avrupa’ya da gelen yeni banka iflasları ve finansal piyasalardaki çalkantı öncesi Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) referans faiz oranlarında 50 baz puanlık bir artış daha bekleniyordu.


Çarşamba günü CS çevresinde yaşanan kargaşanın ardından, ECB’nin faiz oranlarını sadece 25 baz puan artıracağına veya hiç artırmayacağına dair spekülasyonlar vardı. Ancak Frankfurt’taki merkez bankası, ABD’ye kıyasla faiz oranlarındaki önemli fark nedeniyle baskı altında. ABD Merkez Bankası (Fed), geçtiğimiz günlerde enflasyonla mücadelesini bir kez daha hızlandıracağını açıklamıştı.


Avrupa Merkez Bankası kendisini bir ikilem içinde buldu. Açıklanan çizgiden saparsanız, aynı zamanda sizin de durumu AB’deki dil kurallarının resmi olarak kabul ettiğinden daha dramatik bir şekilde değerlendirdiğinizi kabul eder misiniz? Ne de olsa Şansölye Olaf Scholz, diğerleri gibi yatırımcıların endişelenecek bir şeyleri olmadığını açıklamıştı.

Dolar alanına göre farkı azaltın


Ifo Ekonomik Araştırma Enstitüsü başkanı da ECB’nin yanı sıra önümüzdeki hafta yeni bir faiz artırımına karar verecek olan ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bir ikilemle karşı karşıya kaldığını gördü. Clemens Fuest, ECB’nin “enflasyonla mücadeleyi finansal istikrarı korumaya karşı tartmadan önce” olduğunu söyledi.

Şimdi açıklanan rotadan saparsa, “sorunlu bir endişe sinyali” verir, ancak bankaların durumunu rahatlatır.

Ancak ECB, çok geç başlayan enflasyonla mücadeleye devam etmek istiyor. Dolar alanı ile farkı azaltmak ve böylece sermaye kaçışını sınırlamak için kilit faiz oranını 0,50 puan daha artırarak yüzde 3,5’e yükseltti.


Banka yaptığı basın açıklamasında, artışın “enflasyonun orta vadede %2 hedefine zamanında geri dönmesini sağlama kararlılığıyla tutarlı olduğunu” söyledi.

“Euro bölgesi bankacılık sektörü dirençli”


Türbülansı görmezden gelemeyerek şöyle diyor:

“Euro bölgesi bankacılık sektörü dirençli: sermaye ve likidite pozisyonları sağlam.”

Fed başkanı Jerome Powell, bunu son banka iflaslarından kısa bir süre önce söyledi. Sadece yatırım bankası Lehman Brothers’ın 2008’de iflas etmesiyle geride kaldılar ve bu da o dönemde küresel mali krizi tetikledi.

ECB başkanı Christine Lagarde bile artık normal koşulları simüle ediyor. Bunu da enflasyon geliştikçe uzun süre yaptı ve onunla duvara çarptı.

Ancak Fuest’in daha önce de belirttiği gibi, ekonomi yavaşlamaya devam ederken, faiz kararı sorunlu bankaların durumunu daha da kötüleştiriyor. Çünkü ABD’deki yeni bankacılık sorunlarının bir kısmı, burada ayrıntılı olarak açıkladığımız gibi, Fed’in faiz artırma araştırmalarına da bağlanabilir.

Sorun faiz oranlarının artması değil. Sorun şu ki, merkez bankaları çok uzun süre bekledi ve ancak bebek zaten kuyudayken başladı. Bu nedenle, yeni sorun alanları açan artan enflasyon karşısında cesurca hareket etmek zorunda kaldılar. ECB daha da uzun süre bekledi ve hatta sermaye kaçışına tepki gösterdi.

Bankalar artık daha fazla ücret alıyor


Faiz artışlarını en azından yavaşlatmayan cesaret kırıklığı, Lagarde açısından, enflasyonun gelişmesini engellemeye yönelik uzun vadeli girişimi kadar cüretkar. Çünkü bankaların yükü artık daha ağır.

Yeni zam orta vadede enflasyonu düşürmeye yardımcı olurken, kısa vadede ekonomileri resesyona doğru itecek ve bu da bankalar üzerinde baskı oluşturacaktır.

2022’nin son çeyreğinde Alman ekonomisi %0,4 küçüldü. 2023’ün ilk çeyreği için benzer görünüyor. ifo enstitüsü, “gayri safi yurtiçi hasılada ilk çeyrekte %0,2’lik bir düşüş” olacağını tahmin ediyor, bu da Almanya’nın resmi olarak resesyonda olduğu anlamına geliyor. Yıl içinde bir toparlanma olacağı şüpheli.

“Yıl ortasından itibaren artan reel ücretlerin yurt içi ekonomiyi desteklemesi” bekleniyor. Şimdiye kadar, insanlar ‘daha önce hiç olmadığı kadar’ gerçek ücretlerdeki kayıpları kabul etmek zorunda kaldılar.
(Ralph Streck)
 
Üst