Aralık ayında enflasyon oranı yeniden yükseldi. Uzmanlar ECB'nin tahminlerine şüpheyle yaklaşıyor. Faiz oranları ne zaman indirilecek?
Avro Bölgesi'nde enflasyon geçen ay hızla yükseldi. Bu durum Avrupa Merkez Bankası'nı (ECB) faiz oranlarını tarihi yüksek seviyelerde tutma kararında cesaretlendirdi. Piyasalar finansman maliyetlerinde hızlı bir düşüş bekliyordu. Şimdi başka bir trend ortaya çıkıyor.
Duyuru
Artan enflasyon oranı: itici güç olan teknik faktörler
Aralık ayında ise %3'lük bir artış bekleniyordu. Ancak sübvansiyonların sona ermesi ve düşük enerji fiyatları nedeniyle enflasyon yalnızca %2,9'a yükseldi.
Enflasyon eğilimi büyük ölçüde Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) tahminleriyle örtüşüyor. Enflasyonun yıl boyunca yüzde 2,5 ila 3 arasında olacağını tahmin ediyor. Yüzde 2'lik hedef değere 2025'ten önce ulaşılmaması bekleniyor.
Enflasyonun yapısında değişiklik
Mevcut veriler enflasyonun yapısının değiştiğini gösteriyor. Baz etkileri ve mali etkiler enflasyon oranını etkilese de genel enflasyon baskıları hafifleyebilir. Bu durum, ücret anlaşmalarının ve küresel siyasi gerilimlerin fiyat gelişmelerine etkisine dikkat çekiyor.
Ücret anlaşmaları ve jeopolitik gerilimler
Önemli bir faktör, ilk çeyrekte Avro Bölgesi'nin birçok yerinde yapılan ücret anlaşmalarıdır. Ancak veriler Mayıs ayına kadar mevcut olmayacak. Enflasyon üzerindeki etkilerine ilişkin güvenilir bir tablo muhtemelen 2024 ortasına kadar ortaya çıkmayacak.
Jeopolitik gerilimlerin enflasyon üzerinde uzun vadeli etkisi olabilir. Gazze Şeridi'ndeki savaşın şu ana kadar enerji fiyatları üzerinde çok az etkisi oldu. Ancak malların Kızıldeniz boyunca hareketindeki aksamaların daha büyük bir etkisi olabilir. Özellikle de bu durum Avro Bölgesi'nde darboğazlara yol açacaksa.
Enflasyon dinamiğinde ulaştırmanın rolü
Taşıma maliyetlerindeki mevcut artışın enflasyon üzerinde çok az etkisi var. UBS Varlık Yönetimi'nden Paul Donovan Reuters'e söyledi.
“Bu, taşınan malların değeriyle ilgili değil, malların taşıma maliyetlerindeki değişiklikle ilgili” dedi. “Küresel olarak nakliye, küresel ekonomik faaliyetin %0,3’ünden daha azını temsil ediyor.”
Faiz politikasına ilişkin farklı beklentiler
Şu andaki ikilem, yatırımcıların ve politika yapıcıların faiz oranı kararları hakkında farklı sonuçlara varıyor gibi görünmeleridir. Yatırımcılar Mart veya Nisan gibi erken bir faiz indirimi bekliyor.
Politikacılar ise daha fazla süre almak istiyor. Politika yapıcılar enflasyonun gerçek anlamda kontrol altına alınmasının 2024 ortalarına kadar sürebileceğini söylüyor.
Reuters'e göre Commerzbank ekonomisti Christoph Weil, “Enflasyon yenilgiye uğramaktan çok uzak” dedi. “ECB muhtemelen temel faiz oranlarını piyasanın şu anda beklediğinden çok daha az düşürecek.”
ECB'nin yanlış kararları
Değerlendirmelerdeki farklılıkların bir nedeni var: ECB, tahminlerinde geçmişte birçok kez yanılmıştı. Reuters'e göre banka, istisnai durumlarda fiyatların nasıl belirlendiğini tam olarak anlamış görünmüyor.
Pandemi sonrası enflasyonun zirve yaptığı dönemde ECB, önce fiyatlarda geçici bir artış, ardından daha düşük bir zirve ve son olarak da çok daha yavaş bir toparlanma öngördü. Bu, bazı karar vericilerin tahminlere daha az, rapor edilen verilere daha fazla odaklanmasına yol açtı.
ECB bir kez daha yanılmış olabilir. Reuters'e göre Finlandiya bankası Nordea, Anders Svendsen ve Tuuli Koivu'dan ekonomistler bundan şüpheleniyor. Enflasyonun yaz sonunda %1,5'in altında, yani Avrupa Merkez Bankası tahmininin oldukça altında gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
(Bernd Müller)
Önerilen editoryal içerik
Onayınız doğrultusunda harici bir kitap önerisi (Amazon Bağlı Kuruluşları) buraya yüklenecektir.
Kitap önerilerini her zaman yükle
Kitap önerisini şimdi indirin
Avro Bölgesi'nde enflasyon geçen ay hızla yükseldi. Bu durum Avrupa Merkez Bankası'nı (ECB) faiz oranlarını tarihi yüksek seviyelerde tutma kararında cesaretlendirdi. Piyasalar finansman maliyetlerinde hızlı bir düşüş bekliyordu. Şimdi başka bir trend ortaya çıkıyor.
Duyuru
Artan enflasyon oranı: itici güç olan teknik faktörler
Aralık ayında ise %3'lük bir artış bekleniyordu. Ancak sübvansiyonların sona ermesi ve düşük enerji fiyatları nedeniyle enflasyon yalnızca %2,9'a yükseldi.
Enflasyon eğilimi büyük ölçüde Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) tahminleriyle örtüşüyor. Enflasyonun yıl boyunca yüzde 2,5 ila 3 arasında olacağını tahmin ediyor. Yüzde 2'lik hedef değere 2025'ten önce ulaşılmaması bekleniyor.
Enflasyonun yapısında değişiklik
Mevcut veriler enflasyonun yapısının değiştiğini gösteriyor. Baz etkileri ve mali etkiler enflasyon oranını etkilese de genel enflasyon baskıları hafifleyebilir. Bu durum, ücret anlaşmalarının ve küresel siyasi gerilimlerin fiyat gelişmelerine etkisine dikkat çekiyor.
Ücret anlaşmaları ve jeopolitik gerilimler
Önemli bir faktör, ilk çeyrekte Avro Bölgesi'nin birçok yerinde yapılan ücret anlaşmalarıdır. Ancak veriler Mayıs ayına kadar mevcut olmayacak. Enflasyon üzerindeki etkilerine ilişkin güvenilir bir tablo muhtemelen 2024 ortasına kadar ortaya çıkmayacak.
Jeopolitik gerilimlerin enflasyon üzerinde uzun vadeli etkisi olabilir. Gazze Şeridi'ndeki savaşın şu ana kadar enerji fiyatları üzerinde çok az etkisi oldu. Ancak malların Kızıldeniz boyunca hareketindeki aksamaların daha büyük bir etkisi olabilir. Özellikle de bu durum Avro Bölgesi'nde darboğazlara yol açacaksa.
Enflasyon dinamiğinde ulaştırmanın rolü
Taşıma maliyetlerindeki mevcut artışın enflasyon üzerinde çok az etkisi var. UBS Varlık Yönetimi'nden Paul Donovan Reuters'e söyledi.
“Bu, taşınan malların değeriyle ilgili değil, malların taşıma maliyetlerindeki değişiklikle ilgili” dedi. “Küresel olarak nakliye, küresel ekonomik faaliyetin %0,3’ünden daha azını temsil ediyor.”
Faiz politikasına ilişkin farklı beklentiler
Şu andaki ikilem, yatırımcıların ve politika yapıcıların faiz oranı kararları hakkında farklı sonuçlara varıyor gibi görünmeleridir. Yatırımcılar Mart veya Nisan gibi erken bir faiz indirimi bekliyor.
Politikacılar ise daha fazla süre almak istiyor. Politika yapıcılar enflasyonun gerçek anlamda kontrol altına alınmasının 2024 ortalarına kadar sürebileceğini söylüyor.
Reuters'e göre Commerzbank ekonomisti Christoph Weil, “Enflasyon yenilgiye uğramaktan çok uzak” dedi. “ECB muhtemelen temel faiz oranlarını piyasanın şu anda beklediğinden çok daha az düşürecek.”
ECB'nin yanlış kararları
Değerlendirmelerdeki farklılıkların bir nedeni var: ECB, tahminlerinde geçmişte birçok kez yanılmıştı. Reuters'e göre banka, istisnai durumlarda fiyatların nasıl belirlendiğini tam olarak anlamış görünmüyor.
Pandemi sonrası enflasyonun zirve yaptığı dönemde ECB, önce fiyatlarda geçici bir artış, ardından daha düşük bir zirve ve son olarak da çok daha yavaş bir toparlanma öngördü. Bu, bazı karar vericilerin tahminlere daha az, rapor edilen verilere daha fazla odaklanmasına yol açtı.
ECB bir kez daha yanılmış olabilir. Reuters'e göre Finlandiya bankası Nordea, Anders Svendsen ve Tuuli Koivu'dan ekonomistler bundan şüpheleniyor. Enflasyonun yaz sonunda %1,5'in altında, yani Avrupa Merkez Bankası tahmininin oldukça altında gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
(Bernd Müller)
Önerilen editoryal içerik
Onayınız doğrultusunda harici bir kitap önerisi (Amazon Bağlı Kuruluşları) buraya yüklenecektir.
Kitap önerilerini her zaman yükle
Kitap önerisini şimdi indirin